Anul 2023 a fost unul bun pentru bursele americane, indicele S&P500 crescând cu 24%, chiar dacă dobânzile au fost în creştere, iar inflatia a rămas peste media anilor anteriori, iar în Europa evolutia burselor a fost de asemenea favorabilă, arată o analiza XTB România.
În pofida preţului ridicat al energiei, conflictului din Ucraina şi creşterii datoriei publice, indicele DAX a oferit un avans de 12% investitorilor. În paralel, în România, indicele BET al bursei de la Bucureşti a crescut cu 32% în 2023.
În aceste condiţii, investitorii privesc spre 2024 şi ştiu că trebuie să se pregătească pentru un an plin de necunoscute, pavat cu riscuri numeroase.
Curajul a fost recompensat, în detrimentul prudenţei, în 2023: menţinerea poziţiei pe indicele S&P500 (sau DAX, sau BET) a depăşit veniturile din plasamente în sectoare defensive sau în titluri de stat.
În faţa unor categorii variate de riscuri pe care le-ar putea aduce 2024, dar având experienţa lui 2023, unii investitori ar putea să privească anul cu detaşare, estimând că bursele vor fi suficient de agile pentru ocolirea pericolelor.
„Totuşi, viitorul este plin de incertitudini, aşa că o abordare prudentă în construirea echilibrată a portofoliului ar putea fi potrivită, în raport cu provocările, pentru a avea o marjă de siguranţă într-un an potenţial semnificativ mai volatil faţă de 2023”, punctează Claudiu Cazacu, consultant de strategie XTB.
Prognozele la nivel macro au în vedere o recesiune uşoară în SUA sau o creştere slabă în prima parte a anului. Puţini întrevăd, însă, o recesiune mai severă. Totuşi, sunt anumite semnale care sugerează o probabilitate mai ridicată pentru acest scenariu decât estimează investitorii, cum ar fi scăderea calităţii portofoliilor de credite, creşterea ratei de neplată în segmentul auto sau perspectivele slabe oferite de transportatorul FedEx.
Mai mult, trebuie avut în vedere şi faptul că doar jumătate dintre companiile din S&P500 au depăşit aşteptările pentru venituri, deşi peste 9 din 10 au surprins în privinţa profitului.
„O bună parte din optimismul arătat pe burse are legătură cu speranţa reducerii rapide şi consistente a costului creditului. Investitorii anticipează o scădere a dobânzii în SUA în luna martie, urmată de cel puţin alte 5 etape, care să ducă rata de dobândă la 3,75-4% în decembrie, de la 5,25-5,5%, cât este în prezent. De aici provine şi unul dintre cele mai importante riscuri: mai puţine tăieri de dobândă, dacă inflaţia s-ar dovedi dificilă, ar schimba modul relaxat în care sunt evaluate unele companii - în special cele mai îndatorate şi cele din segmentul de creştere („growth”), care include nume importante din tehnologie”, a adăugat Claudiu Cazacu.
Riscuri semnificative vor apărea şi din sfera politică şi geopolitică. De exemplu, alegerile din SUA ar putea crea volatilitate cu mult înainte de scrutinul organizat în toamnă. Ulterior, în funcţie de rezultatul de la urne, poziţia americană faţă de conflictul din Ucraina sau Orientul Mijlociu ar putea fi modificată.
În acelaşi timp, vor fi organizate alegeri în aproximativ 40 de ţări, iar multe dintre acestea au candidaţi cu opinii complet diferite în privinţa strategiilor geopolitice, ale celor de mediu sau de politici sociale.
„Fluxurile de aprovizionare devin mai vulnerabile atât la conflicte, precum cele din Marea Roşie, cât şi la evenimente climatice, cum ar fi seceta, inundaţiile sau temperaturile extreme. Perturbările pot afecta şi oferta de servicii, nu doar pe cea de bunuri. Modificările climatice produc efecte ample, însă acestea sunt vizibile mult mai rapid în agricultură. Procesele biologice şi agricole sunt modificate, iar ştiinţa va fi «chemată» să ofere soluţii transpuse rapid în programe de rezilienţă”, arată Claudiu Cazacu.
