ZF IT Generation. Alex Milcev, partener, EY: România în ultimii ani a devenit o jurisdicţie foarte interesantă şi competitivă din punct de vedere al companiilor de holding

♦ Cosmin Drăgoi, general partner, Energy Capital: Înfiinţarea unui fond de capital de risc în România poate fi şi mai rapidă şi mai puţin costisitoare, dar tradiţia altor ţări este greu de bătut

România a progresat din multe puncte de vedere în ceea ce priveşte creşterea atractivităţii cadrului fiscal şi juridic pentru investitorii care vor să  lanseze noi vehicule de capital de risc, dar tradiţia şi încrederea de care se bucură alte pieţe sunt încă greu de învins fără ca Bucureştiul să demon­treze că schimbările de legi şi taxe nu sunt realizate peste noapte, oferindu-le astfel predictibilitate jucătorilor din in­dustrie, au spus participanţii la un eveniment organizat de acceleratorul InnovX-BCR în parteneriat cu AmCham România. Evenimentul a fost parte a InnovX - BCR Investors Bootcamp, un pro­gram care are ca ambiţie să contribuie la dezvoltarea ecosistemului local de investiţii.

„Partea pe care am prezentat-o în cadrul evenimentului a fost dedicată domeniului fiscal şi juridic, care probabil nu este un domeniu foarte glorios sau foarte interesant dar este vital şi necesar pentru a avea succes în orice afacere şi de aceea fondurile de capital de risc întotdeauna sunt foarte atente la aceste detalii - cum să investeşti, care e forma juridică a societăţii, ce fel de scutiri sau facilităţi fiscale poţi să ai, de pildă, companii de holding care oferă scutire de impozit pe dividende şi câştiguri de capital, ceea ce e extrem de important ştiind că fondurile întotdeauna caută o ieşire mai devreme sau mai târziu şi câştiguri de capital neimpozabile, este o atracţie căreia e greu să-i rezişti“, a explicat în cadrul emisiunii ZF IT Generation Alex Milcev, partener în cadrul EY.

„Întrebările care vin la mine ţin de siguranţa juridică, stabilitatea legislaţiei, dacă facilităţile fiscale, gen scutiri - pot fi păstrate. Pentru că nu vorbim doar în momentul investiţiei, vorbim de momentul ieşirii peste 3, 4, 5 ani de zile. Trebuie întotdeauna un investitor să ştie că poate să se bazeze pe anumite reguli sau dacă sunt riscuri pe care trebuie să şi le asume, să plătească nişte impozite în plus faţă de cât socoteşte el acum, el trebuie să le ştie  de la început este o fază foarte importantă de planificare a oricărei investiţii.“

Milcev a spus că România a devenit o opţiune interesantă pentru investitori în ultimii ani după o serie de schimbări în cadrul fiscal şi juridic. „România în ultimii ani a devenit o jurisdicţie foarte interesantă şi competitivă din punct de vedere al companiilor de holding. Nu a fost întotdeauna aşa. Alte ţări, precum Luxemburg, Cipru, Olanda ş.a.m.d. aveau o legislaţie mult mai favorabilă decât a noastră. Nu mai este cazul. România este la paritate cu ei, oferă lucruri foarte importante pentru investitori pentru venture capital, şi anume scutiri pentru impozit pe dividende şi scutiri pentru câştiguri de capital. E foarte important.“

Pe de altă parte, Cosmin Drăgoi, partener în cadrul Energy Capital, un fond de investiţii de capital de risc aflat în curs de înfiinţare, legislaţia din România rămâne una greoaie. „Îţi închipui că eşti undeva într-un hotel, în junglă, şi te uiţi aşa în depărtare şi printre copaci, vezi doar desiş. Cam aşa arată cadrul nostru legislativ, un desiş - este unul greoi, pe care trebuie să-l înţelegi bine înainte şi trebuie să aibă cine să ghideze prin el, ca să poţi opera fără primejdii deasupra capului, fără o sabie deasupra cablului care să pice oricând. Noi, într-adevăr, ne-am uitat la celelalte fonduri de investiţii active în România şi ne-am uitat direct la zonele în care s-au hotărât să se înfiinţeze şi de ce au făcut chestia asta. Şi cumva, din perspectiva asta de a atrage investitori privaţi, primul lucru pe care trebuie să-l dea investitorilor fondul este încredere. Iar încrederea asta de unde vine? Încrederea în echipă, că sunt capabili să facă chestia asta. Şi încrederea în instrumentul pe care îl folosesc să respecte fondul de investiţii. Una din reţetele de succes folosite până acum de cam toţi managerii de VC a fost să seteze fondul într-o ţară cu <<track record>>, cu tradiţie în zona asta şi cea mai de tradiţie ţară în zona asta de management de fonduri de VC este Luxemburg. Aşadar, cumva acesta a fost şi motivul pentru care am ales ţara asta ca şi destinaţie pentru înfiinţare a fondului de VC, pentru că îţi oferă încrederea că acel fond va funcţiona după un set de reguli predefinite, testate, rodate şi care pot asigura încredere investitorului că partenerii din fondul respectiv nu pleacă în vacanţă cu banii“, a spus la ZF IT Generation Cosmin Drăgoi. El a adăugat însă că lucrurile s-au îmbunătăţit în ultimii ani. „Acum sunt într-adevăr plusuri şi minusuri. Înfiinţarea unui fond de capital de risc în România poate fi şi mai rapidă şi mai puţin costisitoare şi acestea ar putea fi avantaje. De asemenea, un există o experienţă în zona asta de investiţii străine directe care se acumulează şi la noi încet-încet, la fel, poate fi un un punct în plus pentru cei care sunt hotărâţi să înfiinţeze un fond de VC aici. Dar încă o dată, tradiţia e greu de bătut şi noi trebuie să ne facem şi noi tradiţia noastră în direcţia asta. Şi pentru asta avem nevoie de câteva elemente. Şi în primul rând avem nevoie de predictibilitate fiscală şi legislativă. Până nu vom avea o perioadă lungă de timp în care lucrurile nu se schimbă peste noapte şi radical, nu vom putea oferi această predictibilitate ca propunere pentru investitori pentru că un investitor întotdeauna se uită în urmă şi se întreabă de câte ori s-a schimbat codul fiscal în România? Păi, în ultimii ani, de cinci ori. Ah! Cadrul legislativ care ne impactează în mod direct, de câte ori s-a schimbat? Păi în ultimii ani, de X ori? Păi şi atunci, cum putem estima că nu se va schimba în următorii 10 ani? Nu putem estima. Deci tradiţia de fapt asta spune. Am făcut lucrurile mulţi ani într-un fel şi putem garanta cu o anumită probabilitate că se vor face la fel în următorii ani. Şi asta trebuie să se întâmple şi la noi în România. Trebuie să avem o predictibilitate bazată pe experienţa anterioară, constantă.“

Reprezentantul Energy Capital a spus că participarea la programul pentru investitori derulat de InnovX-BCR a fost una extrem de utilă. „Experienţa în sine în cadrul InnovX-BCR a fost una absolut excepţională. Fără să folosesc cuvinte mari, noi ne uitam de mult timp la modalitatea prin care putem seta un astfel de instrument de finanţare. Pentru că lucrând în domeniul ăsta şi lucrând cam tot ce înseamnă surse de finanţare, am descoperit că genul ăsta de instrumente nu sunt suficient de prezente pe piaţa noastră şi genul ăsta de startup-uri nu au suficientă susţinere. Şi am hotărât că e momentul să facem o mişcare în direcţia asta.

Doar că, indiferent cât nou ai avea în domeniu, până nu operezi un fond de tip venture capital sau până nu eşti implicat într-un astfel de fond, nu ştii care sunt elementele la care trebuie să ai grijă, de care trebuie să te fereşti, pe care trebuie să te focusezi, iar bootcamp-ul de la InnovX a fost setup-ul perfect prin care InnovX-BCR a adus oameni activi în domeniu, oameni care ştiu ce fac şi fac asta zi de zi şi o fac de ceva ani - şi nu doar oameni «obişnuiţi» - ci pe cei mai buni din zona asta şi i-au pus la dispoziţia participanţilor prin întrebări, prin cursuri ţinute. Adică ne-am oferit acces la o resursă absolut excepţională. Fără ea probabil că ne-ar fi luat mult mai mult timp şi mult mai mulţi ani să ajungem la punctul în care suntem, hai să spunem, pregătiţi să lansăm şi să utilizăm un astfel de instrument de finanţare. Deci, ca şi experienţă, cam asta făceam la noi de acolo am luat know-how la oameni, de la cei mai buni oameni din domeniu, care fac asta zi de zi şi care au pus informaţiile şi cunoştinţele lor în slujba participanţilor, astfel ca şi noi, la rândul nostru, să putem opera cu succes un astfel de fond de investiţii.“

Energy Capital are în plan să devină funcţional la finele anului, a mai spus Cosmin Drăgoi. „Energy Capital este un fond de venture capital de dimensiune 30 de milioane de euro, care va fi funcţional undeva la sfârşitul anului şi care se va focusa pe susţinerea companiilor de tip start-up din domeniul energiei. Activăm în domeniul ăsta pentru că aici avem experienţa şi background-ul cel mai mare. Noi, ca şi echipă, suntem activi în zona de energie de mai bine de 13 ani. Am lucrat în proiecte de investiţii de toate tipurile şi de toate dimensiunile, de la companii private la primării, consilii judeţene, agenţii guvernamentale şi ministere şi am văzut cam tot ce se poate vedea până în momentul ăsta în zona de energie. Dar ce căutăm de fapt? Sunt lucruri pe care nu le-am mai văzut până acum. Sunt acele companii care vin cu produse care pot să schimbe viaţa oamenilor şi nu sunt cuvinte mari acestea, pentru că genul acesta de produse sunt cele care şi atrag interes şi atrag capital şi care-şi dau beneficii mari la final. Cam aici suntem în momentul ăsta şi asta vom căuta, companii care pot să ne schimbe viaţa într-un mod semnificativ şi vedem în jurul nostru genul acesta de produse pe care poate nu le conştientizăm. Dacă ne uităm la sala asta avem nişte becuri cu LED deasupra noastră, care la un moment dat au fost inovaţii uimitoare. Genul ăsta de becuri aduc nişte economii în zona de consum de energie imens, pe care acum ni se par chestii normale, dar la momentul respectiv au fost lucruri excepţionale“.

Cosmin Drăgoi, general partner, Energy Capital: Bootcamp-ul de la InnovX-BCR a fost setupul perfect prin care InnovX-BCR a adus oameni activi în domeniu, oameni care ştiu ce fac şi fac asta zi de zi şi o fac de ceva ani - şi nu doar oameni „obişnuiţi“- ci pe cei mai buni din zona asta şi i-au pus la dispoziţia participanţilor prin întrebări, prin cursuri ţinute.