UniCredit: România nu va adopta euro mai devreme de 2019

România ar putea să intre în zona euro cel mai devreme în 2019, cu patru ani mai târziu faţă de ţinta oficială şi în urma unor ţări ca Bulgaria, Cehia, Polonia sau Ungaria. Intrarea ţării în mecanismul de schimb valutar (ERM II), anticamera adoptării euro, ar urma să aibă loc în 2017, arată un studiu al grupului italian UniCredit.

Banca Naţională şi-a menţinut ţinta de adoptare a monedei unice europene la 1 ianuarie 2015, dar guvernatorul Mugur Isărescu a reiterat în mai multe rânduri că trebuie rediscutat calendarul de trecere la euro în contextul evoluţiilor din economie. "În determinarea datei de aderare, am luat în considerare şi următorii factori. În primul rând, deşi nu este prevăzut în criteriile de la Maastricht (care reglementează adoptarea euro - n. red.), considerăm că statele va trebui să menţină deficitul bugetar sub plafonul de 3% din Produsul Intern Brut timp de cel puţin trei ani înainte de a intra în ERM (antecamera zonei euro - n. red.)", notează analiştii UniCredit.

Potrivit calendarului de ajustare negociat cu Comisia Europeană şi Fondul Monetar Internaţional, România ar urma să aducă deficitul bugetar sub plafonul de 3% din PIB abia în 2012, ceea ce înseamnă că intrarea în mecanismul ratelor de schimb (ERM) ar putea avea loc abia în 2012. Perioada minimă pe care o ţară trebuie să o petreacă în ERM este de doi ani.

"În al doilea rând, în afara criteriilor de la Maastricht, considerăm că orice stat nu va putea să intre în ERM înainte de a fi rambursat integral împrumuturile de la FMI sau Comisia Europeană", mai spun analiştii UniCredit. România ar trebui să încheie rambursarea împrumutului extern în 2016.

Înainte de adoptarea propriu-zisă a euro, ţările candidate trebuie să treacă printr-o perioadă intermediară de doi ani, denumită mecanismul de schimb valutar (ERM II), interval în care va fi testată stabilitatea monedei naţionale. Astfel, cursul trebuie să rămână într-un interval de variaţie de plus/minus 15% faţă de un nivel central agreat. Celelalte criterii de convergenţă sunt legate de stabilitatea fiscală, stabilitatea preţurilor şi a ratelor dobânzilor.

În paralel, estimările UniCredit arată că Banca Naţională va relua ciclul de relaxare a politicii monetare în a doua jumătate a anului viitor, urmând ca până la finalul lui 2011 dobânda-cheie să coboare la 5,5% pe an comparativ cu un nivel de 6,25% pe an în prezent.

"Ne aşteptăm ca BNR să menţină dobânda de politică monetară la nivelul actual până la sfârşitul anului. Din cauza presiunilor inflaţioniste probabilitatea unei mişcări în sus a dobânzii de politică monetară a crescut, lăsând mai puţin spaţiu pentru o relaxare în 2011. Scenariul nostru privind nivelul dobânzii la sfârşitul anului viitor este de 5,5%, comparativ cu 5% anterior", comentează Rozalia Pal, economistul-şef al UniCredit Ţiriac Bank, filiala locală a italienilor.

BNR a tăiat în în prima parte a acestui an 1,75 puncte procentuale din dobânda de politică monetară, dar a intrat în expectativă după ce inflaţia a revenit pe creştere odată cu decizia Guvernului de a majora TVA la 24% pe an. UniCredit are o ţintă de inflaţie de 8% la sfârşitul acestui an.