Italia, Grecia şi alte ţări adânc îndatorate din zona euro riscă să se confrunte cu o criză financiară după pandemie din cauza costului ridicat al luptei împotriva COVID-19, avertizează analiştii, potrivit The Telegraph.
Datoriile în creştere puternică riscă să-i pună pe fugă pe investitori şi să împingă în sus costurile de finanţare odată cu revenirea la condiţiile normale, mai ales dacă austeritatea postpandemie va declanşa un nou val de populism, potrivit lui Eric Lonergan, de la M&G.
Ţările s-au putut împrumuta masiv graţie programului de achiziţii de obligaţiuni de 1.850 mld. euro al Băncii Centrale Europene.
„Europa este în mod ironic vulnerabilă la revenire pentru că se pare că riscul de credit este temporar eliminat doar într-o situaţie de urgenţă. Problema este că atunci când urgenţa dispare, eşti din nou supus forţelor pieţelor de obligaţiuni, iar unele cifre arată cu adevărat rău“.
Regulile din zona euro privitoare la împrumuturile guvernamentale au fost suspendate pentru a permite ţărilor să înregistreze deficite uriaşe în timpul pandemiei. Totuşi, măsurile sunt doar temporare.
În acest sens, Franţa susţine reguli mai relaxate privitoare la datorii în zona euro, după cum a afirmat recent Emmanuel Moulin, director general la Trezoreria franceză. Pentru a susţine revenirea economiei europene, vor fi necesare modificări ale pactului de stabilitate şi creştere, potrivit acestuia.
„Trebuie să regândim aceste reguli, cât şi indicatori ca datorie/PIB într-un mediu de dobânzi reduse“, a susţinut Moulin.
Potrivit lui Lonergan, Italia este în mod special vulnerabilă pentru că dobânda pentru datoriile sale este mai ridicată decât rata de creştere a PIB-ului, ceea ce înseamnă că povara se va îngreuna în timp.
FMI estimează că datoria naţională a Italiei a crescut de la un nivel deja ridicat de 135% din PIB înainte de pandemie la 156% din PIB la finalul anului trecut.
În cazul Spaniei, datoria publică a urcat la echivalentul a 120% din PIB în trimestrul IV al anului trecut pe fondul cheltuielilor suplimentare având legătură cu pandemia.
Şi alte ţări ar putea fi vulnerabile în condiţiile creşterii dobânzilor din SUA.
Şi în Germania, cea mai mare economie din regiune, Curtea de Conturi s-a declarat îngrijorată de explozia datoriei publice pe fondul pandemiei, considerând că doar reformele structurale vor permite o redresare a situaţiei, scrie Le Figaro.
Althea Spinozzi, strategy la Saxo Bank, arată că orice vânzări masive de titluri suverane de datorie ar putea începe cu un exod din Grecia, Portugalia şi Spania fiind mai apoi vulnerabile, notează The Telegraph.
Totuşi, ce se va întâmpla depinde în parte de reacţiile BCE, iar analiştii speră că aceasta îşi va menţine politica extrem de relaxată.