Bear Stearns a facut fata cu brio unui lung sir de probleme care au zguduit pietele timp de mai bine de 85 de ani, a supravietuit Marii Depresiuni si a trecut peste alte zeci de perioade de recesiune pentru a-si gasi sfarsitul in criza actuala declansata de prabusirea pietei creditelor ipotecare. Firmele de pe Wall Street au fost socate de veste, scrie International Herald Tribune.
"Este ca si cum te-ai trezi intr-o dimineata de vara cu zapada pe pamant", a declarat Ron Geffner, partener la firma de consiliere financiara Sadis & Goldberg si fost avocat in cadrul SEC, organismul de reglementare a pietei de capital din SUA. "Pretul achizitiei este un indicator al faptului ca problemele existente la Bear Stearns erau mai mari decat credeau clientii si publicul", a mai adaugat Geffner.
Cel mai bun indicator al situatiei in care se afla banca a fost suma de doar 270 de milioane de dolari (171 de milioane de euro) platita de JP Morgan pentru achi?zitionarea Bear Stearns, care a suferit pierderi mari in urma investi?tiilor in instrumente fi?nanciare garantate cu credite ipotecare sub?pri?me. Pretul reflecta o valoare a actiunilor de doar 2 dolari (1,26 euro) pe actiune, ceea ce re?prezinta doar a zecea parte din valoarea de piata a bancii inainte de criza.
Prin urmare, JP Morgan achizitioneaza Bear Stearns, cu cei 14.000 de angajati ai sai, la un pret de numai o treime din valoarea sa in momentul listarii in 1985. Anul trecut, actiunile Bear Stearns se tranzactionau la valoarea record de 170 de dolari (107 euro). Pretul achi?zitiei include sediul bancii din Madison Avenue, New York.
Atat bancherii, cat si administratia ame?ricana s-au zbatut sa incheie contractul de preluare inaintea deschiderii de luni a burselor din Asia, temandu-se de o panica generala in cazul in care nu ar fi gasit un cumparator.
Ca parte a contractului de preluare, JP Morgan si Fed vor garanta toate obligatiile comerciale curente ale bancii adusa in pragul falimentului.
Intre timp, investitorii au de supravietuit inca unei saptamani grele, caracterizata prin vo?latilitatea pietelor. Cea mai mare teama a in?ves?titorilor este ca si alte institutii financiare, cum ar fi Lehman Brothers, care se confrunta deja cu dificultati din cauza pierderilor mari, ar putea avea aceeasi soarta in perioada urmatoa?re, in ciuda profitului inregistrat in primul tri?mestru.
Intr-un spirit nonconformist, Bear Stearns nu a fost niciodata cu adevarat acceptata printre organizatiile elitiste de pe Wall Street si a incurajat mereu asumarea riscurilor. Bear Stearns a fost mereu un rival outsider care isi sfida rivalii din prima linie cu curajul sau.
Cand banca centrala a SUA a propus in 1998 un plan de salvare a fondului de hedging Long Term Capital Management, Bear Stearns a refuzat cu mandrie participarea la operatiune. Pana acum cateva sap?tamani, Alan Gree?n?berg, presedintele Bear Stearns timp de peste 20 de ani si campion la bridge cunoscut sub nu?mele de Ace, inca isi intretinea clientii si par?tenerii cu povestiri de?spre campionate si cum se juca el cu banii firmei.
Pretul achizitiei re?flecta totodata si riscu?rile pe care si le asuma JP Morgan odata cu garantarea enormelor obligatii comerciale ale Bear Stearns. Intr-o miscare destul de ciudata, Fed va furniza finantarea necesara tranzactiei, care include 30 de miliarde de dolari (19 miliarde de euro) destinati acoperirii "activelor mai putin lichide" ale Bear Stearns.
Semnarea contractului a insemnat si finalul unui weekend de negocieri frenetice. Alaturi de reprezentantii Fed si cei ai Trezoreriei, care au participat prin video-conferinta de la Washington, directorii Bear Stearns au tinut echivalentul unei licitatii "pe repede inainte" cu eventualii cumparatori inghesuiti intr-o sala neincapatoare din cadrul sediului de pe Madison Avenue. Peste 150 de angajati ai JP Morgan au vizitat acest sediu pentru a examina cu atentie conturile si registrele comerciale ale bancii de investitii. In ciuda discutiilor din sala de conferinte, Bear Stearns se pregatea simultan sa inainteze o cerere de protectie impotriva creditorilor in cazul in care contractul de preluare nu era semnat.
Duminica noapte, Jamie Dimon, CEO al JP Morgan, a organizat o conferinta la care au participat managerii marilor companii finan?ciare din Statele Unite cu scopul de a-i preveni asupra achizitiei si a-i linisti in legatura cu solvabilitatea Bear Stearns.
Desi reprezentantii Bear Stearns au purtat discutii cu diferite institutii financiare, cum ar fi firma de private equity J.C. Flowers, singurul ofertant cu adevarat interesat de achizitie s-a dovedit a fi JP Morgan. Preluarea a repre?zentat un moment crucial pentru Dimon, care a dormit numai cateva ore in tot weekendul, participand la toate negocierile cu reprezen?tantii Bear Stearns si cu oficialii guverna?mentali.
In ultimii cativa ani, politica lui Dimon a fost reducerea costurilor, imbunatatirea tehno?logiilor utilizate si integrarea opera?tiu?nilor izolate ale JP Morgan. In acelasi timp, Dimon
s-a pregatit in mod constant pentru o eventuala criza economica de proportii.
Pentru JP Morgan, una dintre putinele banci de investitii care au supravietuit relativ cu bine crizei creditelor subprime, preluarea riva?li?lor de la Bear Stearns reprezinta un pas inain?te pe piata principala de brokeraj, care le per?mi?te accesul la finantarea fondurilor de hedging, care au avut si ele probleme in urma crizei.
Achizitionarea Bear Stearns le ofera celor de la JP Morgan si o prezenta continua pe piata instrumentelor financiare complexe, despre care directorii bancii spun ca va oferi satisfactii, in ciuda crizei economice actuale. Desi pretul achi?zitiei a fost foarte mic, exis?ta cateva neajun?suri in cazul preluarii bancii de investitii. Dimon a afirmat dintotdeauna ca fu?ziu?nea a doua mari banci de investitii nu este o idee foarte buna. Afacerea de brokeraj de inalta clasa a Bear Stearns cere investitii solide in tehnologie. In plus, vor exista cu siguranta neconcordante de cultura corporatista si de management.
Este inca neclar cati dintre angajatii Bear Stearns, care detin impreuna o treime din firma, vor ramane in echipa bancii. Surse impli?cate in negocierile preluarii au sugerat ca o treime din personalul bancii si-ar putea pierde slujbele in urma incheierii contractului de cum?pa?rare. Preluarea a ridicat de asemenea proble?ma angajatilor de la JP Morgan, care avea in vedere anumite reduceri de personal inca dinainte de declansarea crizei si care ar putea mari numarul angajatilor disponibilizati in urma fuziunii celor doua institutii financiare.
Odata cu achizitia Bear Stearns, JP Mor?gan, care s-a descurcat cu bine in perioada plina de turbulente de pana acum, va mosteni un bi?lant plin de pericole financiare, in ciuda garan?tiilor oferite de Fed. Evolutia deciziilor lui Dimon este cu atat mai remarcabila cu cat el nu era un cumparator agresiv pana la venirea in cadrul JP Morgan.
Un lucru este evident: Bear Stearns nu ar mai fi rezistat mult in conditiile date, avand in vedere ca aproape toti clientii sai au renuntat la serviciile firmei.
James Cayne, fostul CEO de la Bear Stearns si unul dintre principalii sai investitori in?dividuali, se va retrage cel mai probabil cu pu?tin peste 13,4 mil. dolari (8,49 mil. euro) re?pre?zentand valoarea actiunilor detinute. In cazul in care Cayne se decidea sa vanda actiu?nile in ianuarie 2007, cand acestea se tranzactionau la valoarea de 171,51 dolari, ar fi incasat suma de 1,2 miliarde de dolari.
Pentru alte știri, analize, articole și informații din business în timp real urmărește Ziarul Financiar pe WhatsApp Channels
