În cadrul emisiunii ZF Deschiderea de Astăzi, ediţia 18 iunie 2021, Mugur Popescu, CFA, director de investiţii al BCR Pensii – cel mai performant fond Pilon II în ultimii zece ani, a discutat despre primele investiţii în private equity, pepiniera de companii de pe piaţa AeRO, alte clase de active, sistemul de pensii private dar şi temerile cu privire la inflaţie.
„Am investit în două fonduri de private equity până acum, CEECAT 2 şi BlackPeak şi, din informaţiile pe care le avem, suntem primul fond care a investit în această clasă de active. De ce? Pentru că sunt fonduri conduse de manageri specializaţi şi realizează investiţii în companiile nelistate care au un potenţial mare de dezvoltare. Felul acesta ne ajută să diversificăm expunerea sectorială, geografică, de management mai mult al riscului“, spune Mugur Popescu.
Fondurile de private equity au expunere la sectoare care de multe ori nu sunt prezente la Bursa de la Bucureşti şi de aceea prin această investiţie fondurile de pensii private îşi diversifică portofliile. Posibilitatea de a investi în private equity de către Pilonul II este în vigoare din februarie 2020 odată cu flexibilizarea strategiei de către ASF.
„Nu pot să spun suma exactă, pot spune că avem o poziţie importantă în ambele fonduri ca mărime, ca dovadă a faptului că suntem membri în consiliul consultativ al fiecărui fond, adică suntem unul dintre cei mai mari investitori. CEECAT are o valoare totală de 120 de milioane de euro, iar BlackPeak are 68,5 milioane de euro“, spune Mugur Popescu. Însă de ce nu pot fi observate aceste investiţii în cele mai recente raportări la Autoritatea de Supraveghere Financiară?
„Nu apar în rapoarte pentru că metoda de evaluare prevăzută în legislaţia locală este relativ conservatoare, în sensul că se face în baza situaţiilor financiare anuale auditate, care trebuie să confirme valoarea investiţiilor realizate, spre deosebire de practica internaţională unde evaluarea se face trimestrial şi fără auditare. Astfel, în rapoarte vor apărea după ce vom obţine primul raport de audit extern pentru investiţiile efectuate, adică cel mai probabil în T1 sau T2 din 2022“. Dar în rapoartele BCR Pensii la T1/2021? „Nu (vom vedea aceste investiţii în raportul T1), întrucât situaţiile financiare anuale auditate apar după sfârşitul anului. Mă refer la evaluarea la fonduri de private equity, este specific doar acestui tip de fonduri“.
Alte afirmaţii ale lui Mugur Popescu la ZF Deschiderea de Astăzi:
► Despre posibilitatea unei alte investiţii în private equity: „Nu avem în plan deocamdată. Vrem să căpătăm experienţă să vedem cum merge.“
► Despre celelalte clase de active: „Sectorul imobiliar este permis legal de anul trecut şi noi avem o investiţie în domeniu, este raportată la 31/12, fondul de Pilon 2 – un fond regional de imobiliar, CA Immobilien Anlagen AG. Ne uităm în continuare pe această piaţă pentru oportunităţi“.
► Despre posibilitatea investiţiei pe AeRO: „Nu avem pentru că piaţa AeRO este nereglementată din perspectiva autorităţii şi, în consecinţă, nu este în universul investiţional al fondurilor de pensii. Vă pot spune însă părerea mea personală ca analist: asistăm la un cerc virtuos pe piaţa de capital locală în ultima perioadă în sensul că sunt companii în creştere care strâng bani în diverse forme. Este un fenomen benefic pe care îl vedem şi nu putem decât să ne bucurăm. Totuşi, unele evaluări nu sunt foarte realiste şi recomand tuturor investitorilor să citească documentele de listare, să analizeze în ce investesc şi cum vor produce bani acele active“
► Despre flexibilizare din partea ASF pentru investiţii pe AeRO. „Recunosc să eu nu am simţit nevoia, adică avem suficiente oportunităţi în pieţele dezvoltate, listate. De asemenea, este vorba de lichiditate, de mărime. Aş vedea AeRO ca o pepinieră pentru piaţa reglementată.“
► Despre fondurile de pensii: „Am asistat în prima perioadă a anului la o creştere însemnată pe toate bursele pe fondul redeschiderii economiilor. Nu putem decât să ne bucurăm. Acum, cred că sunt foarte multe oportunităţi în sectoarele tradiţionale şi în clasele de active tradiţionale. De exemplu, în prima parte a anului ne-am focusat pe companii ciclice din domeniile care beneficiază de relaxarea economică, gen ArcelorMittal sau HeidelbergCement. În continuare urmărim cu mare atenţie aceste zone. În România nu avem decât TTS ca listări noi în ultima perioadă. Nu uităm cu mare interes şi în România la sectoarele de acest tip“.
► La ce ar trebui să fim atenţi în perioada următoare: „Recunosc că, pe baza estimărilor pieţei, nu este luat în calcul al patrulea val al pandemiei.Eu aş urmări cu mare atenţia valorile şi activele care sunt în spate. Aceste momente de exuberanţă dau naştere şi la anumite excese pe anumite segmente şi trebuie privit de la caz la caz, dacă fiecare activ este evaluat cum trebuie. Într-adevăr, avem o evoluţie foarte bună. Structural, nu văd motive de îngrijorare, dar anumite zone ale valorilor sunt, ca să zic aşa, de ridicat sprâncenele.“
