România are în continuare o rată a dobânzii de politică monetară real pozitivă (diferenţa dintre dobânda-cheie şi rata inflaţiei), după ce banca centrală a diminuat rata-cheie de cinci ori în acest an, până la un minim istoric de 2,75%. Spaţiul rămas pentru reducerea în continuare a dobânzii-cheie este însă limitat în condiţiile în care BNR intenţionează să menţină rata reală a dobânzii în teritoriul pozitiv.
Analiştii anticipează, în acest scenariu, cel mult o ajustare a dobânzii-cheie, în primul trimestru din 2015, până la 2,5%, şi continuarea procesului de diminuare a rezervelor minime obligatorii la lei şi valută. Decizia băncii centrale va depinde şi de evoluţia inflaţiei, a cursului de schimb, a politicii fiscal-bugetare, dar va fi influenţată şi de contextul politic intern şi internaţional, potrivit analiştilor.
Dobânda de politică monetară este mai mare cu circa 1,2% decât inflaţia prognozată pentru sfârşitul acestui an la 1,5%. Inflaţia scăzută, creşterea economică slabă şi menţinerea creditării totale în teritoriul negativ au permis BNR să accelereze în acest an procesul de relaxare a politicii monetare.
În octombrie, rata anuală a inflaţiei a coborât la 1,44%. BNR a redus săptămâna trecută prognoza privind inflaţia de la 2,2% la 1,5% pentru acest an şi de la 3% la 2,2% în 2015. Banca centrală estimează că rata anuală a inflaţiei va coborî sub 1,5% în primul trimestru din 2015, limita inferioară a intervalului din jurul ţintei de 2,5%, pentru ca ulterior să revină la acest nivel în trimestrul al doilea şi să urce până la sfârşitul anului la 2,2%.
„În România, faţă de alte ţări, dobânzile sunt încă real pozitive. Şi BNR are acest angajament public: să facem un efort să le păstrăm la un nivel relativ pozitiv, în ciuda evenimentelor din lume. Dacă vă uitaţi la foarte multe bănci centrale, nu mai există rate pozitive. Dar să spun acum că o dobândă real pozitivă, de două procente sau de un procent, este cea corectă, cred că aş intra în ape extreme de tulburi“, a declarat recent Mugur Isărescu, guvernatorul BNR.
